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School

Grand Canyon University *

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Course

MANAGERIAL

Subject

Economics

Date

Nov 24, 2024

Type

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Pages

1

Uploaded by BaronDeer3087

Report
Capitulo 10 presupuesto de capital dptimo Costo del capiial W La asa actual de interés sobre Jas puevas Jdeudas os de 9%. Lo tasa fiscal margi. nal de la empresa es de 40%. Su estructura de capital, considerada como dptima es como se describe a connwacion: Deudas $104 000 000 Capital contable coanin _ 156 000 000 Total pasivos y capiial conrable $260 000 000 a) Calcule el costo despues de impaestos de las nuevas deudas y del capita) contable comiin de la compadia, suponiendo que los nuevos instrumentos de capital contable provienen solamenie de las wilidades retenidas. Calcule ¢) costo de capital conrable comiin k, = D,/P, +g. b) Determine ¢l promedio ponderado del costo de capital de I compaidia, su- poniendo que no se venden nuevas acciones comunes y que todas las deudas tienen un costo de 9 por ciento. £ Qué cantidad de dinero podréd gastarse en las inversiones de capital antes de que sea necesario vender nuevos instrumentos de capital contable externo? (Suponga que las utilidades retenidas disponibles para el afo 2000 ascien- den 2 45% de las utilidades de 1999. Obtenga las utilidades de 1999 mulii- plicando las wilidades por accién de 1999 por ¢l nimero de acciones en circulacion.) . A d) ;Cuil seri el promedio ponderado del costo de capital de la compaiiia (costo de los fondos obtenidos en exceso del monto que se caleuld en ¢l inciso ¢) si se pueden vender nuevas acciones de capital comin al publico a un precio de 65 dolares cada una, de tal modo que la empresa obtenga una cifra neta de 58.50 dolares por accién? El costo de las deudas s constante. C, ~— 10-7 Ezzell Enterprises tiene la siguiente estructura de capital, fa cual considera que es dptima bajo las condiciones actuales y pronosticadas: Deudas (solamente a largo plazo) df% Capital contable comtin i 35 Total pasivos y capital contable Para ¢l afio siguicnte, Ja administracién espera utilidades .dcs;més de |m puesios de 2.5 millones de dolares. Continuard la politica de div:dcndps anterior de la compaiia, es decir pagard 60% de las utilidades. Los compromisos actua- les de la empresa con su banquero le permilirin solicitar fondos en préstamo de acuerdo con el siguiente programa: TaSA DE INTERES MONTO DEL PRESTAMO $0 2 $500 000 %% sobre este incremento de deuda e $500 001 a $900 000 1 196 sobre este incremento de deuda + $900 001 y mis 13% sobre este incremento de deuda fo La tasa fiscal marginal de la compadia es de 40%, ¢l pn:.cio unitario m:(\l;; s de mercado de sus acciones ¢s de 22 délares, y su ultimo divndcndo. fue de 2-b ¢ ; délares por accidn; la tasa esperada de crecimiento es de 5%. El capital contabie, costo de deudas despuds de impuestos Costo de deudas después de impuestos Problemas externo (las nuevas acciones comunes) pueden venderse con base cn un cosio de flotacion de 10%. La cmpresa tience las siguientes oportunidades de inversion para el afio: FLUJIOS DE VIDA DEL PROYECTO Cosro EFECTIVO ANUALES PROYECTO TIR | $675 000 S155 401 8 afos I 2 900 000 268 484 5 15.0% 3 375 000 161 524 3 . 4 562 500 185 194 4 120 5 750 000 127 351 10 1.0 La administracién le ha solicitado usted que determine qué proyectos (si es que alguno) deberian ser emprendidos. Usted procede a realizar este andlisis respondiendo las siguientes preguntas (o desempedando las tareas) con base en una secuencia logica: a) ¢Cuintos puntos de ruptura existen en el programa de costo marginal de capital? ;A qué montos en délares ocurren los puntos de ruprura y qué los ocasiona? b) ;Cuil es ¢l PPCC en cada uno de los intervalos que se localizan entre los puntos de ruptura? ¢) ¢Cuiles son los valores de la TIR de los proyectos 1 y 3? d) Elabore una grifica de los programas de oportunidades de inversion y de CMC. €) Qué proyectos deberia aceplar la administracién de la compaiiia? £} ¢Qué supuestos acerca del riesgo del proyecto estan implicitos en este pro- blema? Si usted se enterara de que los proyectos 1, 2 y 3 tuvieran un riesgo superior 2l promedio, a pesar de lo cual la compaiia hubiera elegido los proyectos que usied indicé en el inciso e), jcdmo le afectaria esto a la situa- cion? &) El problema indicaba que la empresa pagaba 60% de sus utilidades como dividendos. ;Como cambiaria este andlisis si la razdn de pago de dividendos cambiara a cero, a 100% o a algin otro punto intermedio? (No se requiere de cilculos.) Problemas tipo examen Los problemas incluidos en esta seccion han sido configurados de tal modo que puedan wtilizarse como problemas de examen sujetos a elecciones miltiples. 10-8 Calcule el costo de deudas después de impuestos bajo cada una de las siguientes condiciones: a) Tasa de interés, 13%:; tasa fiscal, 0%. b) Tasa de interés, 13%:; 1sa fiscal, 20%. ¢) Tasa de interés, 13%: tasa fiscal, 34%. 10-9 Los planes de financiamiento de McDanicl Company para el afio préximo ipclu- yen la venta de bonos a largo plazo con un cupdn de 10%. La empresa considera que podrd vender los bonos a un precio que proporcionard un rendimiento al E ! i i
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