014947977

pdf

School

University of North Sumatra *

*We aren’t endorsed by this school

Course

442

Subject

Finance

Date

Nov 24, 2024

Type

pdf

Pages

Uploaded by PrivateMole5814

Pertemuan 19 – 20 Cost of Capital (Biaya Modal). Soal 1: Diskusikan arti dan maksud kata-kata di bawah ini: a. Cost of debt. b. Cost of preferred stock. c. Cost common stock. d. Cost of retained eraning. Soal 2. Diskusikan juga masalah yang terdjadi: a. Marginal Cos of Capital (MCC) b. Beda MCC dengan WACC. c. Kenapa begitu penting IOS hubngannya dengan MCC/WACC? d. Apakah yang dimaksud Break Point Retained Earning dan Break Point Debt.? Soal 3: The Packer Coy dengan struktur modal yang sudah dipertimbangkan sudah optimal berikut ini : Hutang 25% Saham Preferen 15% Saham Biasa 60% Jumlah 100% Perusahaan mengharapkan keuntungan bersih $ 17.142.860. tahun ini. Divdiend Payout Ratio sebesar 30%, tax rate 40% dan para investor mengharapkan pendapatan dan dividen bertumbuh 10% dimasa mendatang. Tahun lalu perusahaan membayar dividen sebesar $ 40 per lembar saham dan sahamnya saat ini laku dijual dengan harga $ 70 per lembar Suku bunga bebas resiko sebesar 12% dan suatu saham rata-rata memberikan rate of return yang diharapkan perusahaan sebesar 15%. Beta saham perusahaan adalah 1,60. Persyaratan ini berlaku untuk penawaran sekuritas baru. Data lainnya adalah:

a. Saham biasa: Bila diadakan emisi saham baru maka flotation costnya sebesar 10%. b. Saham preferen: Biala saham ini dijual ke publik dengan harga $ 60 pe rlembar dengan dividen $ 15. Flotation costnya sebesar $ 8 lembar. c. Hutang dapat dijual dengan membayar bunga sebesar 14%. Diminta : a. Hitunglah kompenen cost of capital (COC) dari hutang, biaya saham biasa, biaya laba ditahan dan emisi saham baru. b. Berapakah modal baru yang dapat diperoleh oleh The Packer coy dengan harus menjual modal sendiri (Equity) baru ? Dengan kata lain, carilah laba yang ditahan atau Retaining Earning Break Point. c. Berapa WACC ketika perusahaan ini memenui kebutuhan aln Ekuitasnya dengan laba yang ditahan ? Bagaimana dengan emisi saham baru. d. Gambarkanlah skedule MCC perusahaan ini. e. Asumsikan perusahaan meramalkan bahwa beban depresiasi untuk priode yang direncanakan sebesar $ 10.000. Apakah hal ini mempengaruhi skecul MCC ?

Soal 4: Alan Land Coy mendapagt suatu proyek investasi dengan dana sebesar$ 1.800.000. Dana yang tersedia dari perusahaan sebesar $ 400.000 yang merupakan modal kerja (working capital). Sisanya dengan modal tetap dengan nilai residu $ 200.000,estimate life 5 tahun. Proyeksi penjualan selama 5 tahun adalah berikut ini: Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 Tahun 5 $ 900.000 1.000.000 1.100.000 700.000 400.000 Struktur biaya proyek investasi ini adalah biaya variabel 40%. Biaya tetap tunai (cash fixed cost) selain depresiasi sebesar $ 60.000.000/tahun. Pajak ditetapkan 40%. Kebutuhan dana untuk investasi ini terdiri dari dari beberapa sumber dana dengan komposisi dan karakteristik berikut ini: a. Mengeluarkan Obligasi (Bonds) $ 540 juta dengan face value $ 250.000 per lembar, coupon rate 20% per tahun dengan jangka waktu 5 tahun. Obligasi laku dijual dengan harga $ 225.000 lembar. b. Saham Preferen $ 360.000.000, yang dijual dengan harga $ 20.000 per lembar dengan dividen secara tetap sebesar $ 3.000 per lembar. Biaya emisinya $ 300 per lembar. c. Dengan Saham biasa yang laku dijual dengan harga pasar $ 7.500 pe rlembar sahanm dan dividen sebesar $ 900 per lembar. Laju pertumbuhan 5%. Anda diminta untuk menghitung: a. Apakah proyek investasi ini feasibel utnuk dilaksanakan. COC bulatkan keatas. b. Hitunglah biaya modal (COC) secara individu yaitu cost of debt,cost of preferen stockl, cost of common stock. c. Hitunglah WACC dan buatlah grafiknya.

Your preview ends here

Eager to read complete document? Join bartleby learn and gain access to the full version

Access to all documents
Unlimited textbook solutions
24/7 expert homework help

Soal 5: PT. Halilintar saat ini memiliki struktur modal berikut ini: Long term debt $ 2.000.000 Prefrrred Stock 3.000.000 Common stock 5.000.000 Total $ 10.000.000 Cost of capital masing-masing kompenen modal tersebut diatas sbb: Long term debt sebesar 8% , belum termasuk tax. Preferred stock 12% Common stock 14% Tax rate 50% Keuntungan yang diharapkan adalah sebesar $ 400.000, dengan syarat 50% dibayarkan untuk dividen kepada investtor dan sisanya sebagai laba yang ditahan. Perusahaan ingin menggunakan laba yang ditahan tersebut sebagai tambahan modal perusahaan dengan anggapan tetap dipertahankan perimbangan komposisi modalnya. Disamping itu tetap pula mempertahankan average cost of capitalnya. Diminta : a. Hitunglah WACC. b. Tambahan modal baru yang maksimal diperluhkan secara keseluruhan agar perimbangan modal baru dan weighted costnya tetap. c. Hitunglah MCC. d. Seandainya tambahan dana melebihi hasil pertanyaan butir a diatas sebesar $ 200.000, berpakah MCC dengan emisi saham baru sebesar 10%. e. Buatlah grafik , hubungan antara MCC dengan jumlah tambahan dana.

Soal 6: PT. Marihat mempunyai struktur modal optimum berikut ini: Utang 45% Saham Biasa 55% Total kewajiban dan ekuitas 100% Untuk tahun mendatang, laba yang diharapkan setelah pajak $ 5 juta. DPR 60% sesuai dividen policy. Perusahaan akan meminjam uang dari bank dengan skedule sebagai berikut: Jumlah kredit Suku bunga $0 s/d $ 500.000 $ 500.001 s/d $ 900.000 Di atas $ 900.000 9% atas tambahan utang ini. 11% atas tambahan utang ini. 13% atas tambahan utang ini. Tax rate 40%, harga pasar sahamnya saat ini $ 44 per lembar, dividen yang terakhir adalah $ 4,40 per saham. Tingkat pertumbuhan yang diharapkan oleh investor 5%. Ekuitas eksternal (saham biasa yang baru) dapat dijual dengan biaya emisi 10%. Perusahaan ini mempunyai peluang investasi untuk tahun mendatang berikut ini: Proyek Investment Arus kas tahunan Umur proyek A B C D E $ 1.350.000 1.800.000 750.000 1.125.000 1.500.000 $ 310.002 536.968 323.048 370388 254.702 8 tahun 5 3 7 10 Anda diminta untuk menentukan proyek mana yang harus dilaksanakan perusahaan . Untuk itu dan jawab laksanakanlah hal-hal berikut ini : a. Berapa jumlah titik patahan( break point) pada skedul MCC ? b. Dimana Break point tsb terjadi , dan apa sebabnya ? Jelaskan. c. Hitunglah WACC dari modal pada setiap interval diantara break point tsb.

d. Hitunglah nilai IRR untuk proyek A dan C. e. Gambarkan skedul MCC dan IOS. f. Proyek mana yang seharusnya disetujui/dilaksanakan oleh manajemen ? g. Asumsikan apa yang yang terjadi dalam situasi ini tentang Risiko Proyek ? Jika Anda mengetahui proyek A,B dan C mempunyai tingkat resiko di atas rata-rata, tetapi perusahaan tetap menyetujui proyek tersebut seperti pertanyaan butir f, bagaimanakah pengaruh hal ini terhadap situasi tersebut ? h. Kalau perusahaan membayar 60% dari labanya utnuk dividen(DPR), apa pengaruhnya terhadap analisis Anda bila DPR tersebut diubah menjadi nol, menjadi 100% atau antara nol sampai 100%. ? Soal 7: The folowing tabulation fives earnings per share (EPS) figures for Mahaham Corp.during the preceding 10 years. The firm’s common stock, 140.000 share outstanding, is now selling for $ 40 per share, adn the expected dividen for the coming year (2007) is 50% of EPS for the year. Investors expect past trends to continue, so g may be based on the historical earning growth rate: Year EPS Year EPS 1996 $ 2,00 2001 $ 2,94 1997 1998 1999 2000 2,16 2,33 2,52 2,72 2002 2003 2004 2005 3,14 3,43 3,70 4,00 The curren interest rate on new debt is 8%. The firm’s marginal federal plus state tax rate is 40%. The firm’s market value capital structure, considered, to be optimal, is as follows: Debt $ 3.000.000 Common stock 7.000.000 Total capital $ 10.000.000

Your preview ends here

Eager to read complete document? Join bartleby learn and gain access to the full version

Access to all documents
Unlimited textbook solutions
24/7 expert homework help

a. Calculate the firm’s after tax cost of new debt and common stock equity, assumming new equity comes only from reinvested cash flow. Calculate the cost of equity, assumming constant growth, that ks = D1/Po + g = ks. b. Find the firm’s WACC Company has no new common stock is sold. Soal 8: Humert Coy is integrated in measuring its overall cost of capital. The firm’s in the 40% tax rate. Current investigation has gathered then following data: 1 ) DEBT . The firm cas raise an unlimited amount of debt by selling $ 1.000 per value, 10% coupon interest rate, 10 year bonds on which annual interest payment will be made. To sell the issue, an average discount of $ 30 per bond must be given. The firm must aslo pay flotation costs of $ 20 per bonds 2) Preferred stock : The firm can sell 11% (annual dividend) preferred stock at its $ 100 per share par value. The cost of issuing and selling the preferred stock is the expected to be $ 4 per share. An unlimited amount of preferred stock can be sold under these terms. 3) Common stock : The firnm’s common stock is currently selling for $ 80 per share. The firm expects to pay cash dividends of $ 6 per share next year. The firm’s dividends have been growing at an annual rate of 6% , and this rate is expected to continue in the future. The stock will have to be underpriced by $ 4 per share and flotation costs are expected to amount to $ 4 per share. The firm can sell an unlimited amount of new common stock under these terms. 4) Reatined Earning, The firm expects to have $ 225,000 of retained earnings available in the coming year. Once these retained earning are exchausted, the firm will use new common stock as the from of common stock equity financing.

a. Calculatethe specific cost of each source of financing ( Round to the nearest 0,1%). b. The firm uses the weight shown in the following table, which are based on target capital structure proportions, to calculate its weighted average cost of capital (Round to the nearest 0,1%). Source of Capital Weight Long term debt 40% Preferred stock 15 Common on equity 4 5 Total 100% i. Calclate the single break point associated with the firm”s financial situation. This point results from the exhaustion of the firm’s retained earnings. ii. Calculate the WACC associated with total new financing below thje break point calculated part (1). iii. Calculate the WACC associated with total new financing above the brak point calculated in part (1). iv. Using the results of part b along with the information shown in the following table on the available investment opportunities, draw the firsm’s WACC schedule and investment opportunities (IOS) on the x axis and weigted average cost of capital (WACC) an IRR on the year axis. IOS/Project IRR Initial Investment A B C D E F G 11,2% 9,7 12,9 16,5 11,8 10,1 10,5 $ 100.000 500.000 150.000 200.000 450.000 600.000 300.000 v. Which , if any , of the available investments do you recommend that the firm accept? Explain your answer. How much total new financing is required ?

Soal 9: Errol Plyn Coy , reported earning avalable common to stock of $ 4,200,.000 last year. From that, the company Paid a dividend of $ 1,26 on each of its 1.000.000 common stock shares outstanding. The capital structure of the company includes 40% Debt, 10% Preferred stock and 50% Common stock. It is taxed at arate of 40%. a. If the market price of common stock is $ 40 per share and dividens are expected to grow at a rate of 6% a year for the foreseeabl e future, what is the conmpany’s cost of financing with retained earning ? b. If flotation costs on new shares on common stock amount to $ 1 per share , what is the company’s cost of new common stock financing? c. The company can issue $ 2 dividen preferred stock for a market price of $ 25 per share. Flotation costs would amount to $ 3 per share.What is the cost of preferred stock financing? d. The company can issue $ 1.000 par , 10% coupon, 5 – year bonds that can be sold for $ 1,200 each. Flotation costs would amount to $ 25 per bond. Use the estimation formula to figure the approximate cost of new debt financing. e. What is the maximum investment that Errol Flyn can make in new project before it must issue new common stock ? f. What is the WACC for projects with a cost ar or below the amount calculated in part e? g. What is the WACC/MCC for proyects with a cost above the amount calculated in pari e (assumming that debt across al ranges remains at the persentage cost calculated in part d ?

Your preview ends here

Eager to read complete document? Join bartleby learn and gain access to the full version